8月中下旬小米交卷：Q2营收1159.6亿元，净利108.3亿元，连续两季破百亿。数字很炸，但真正的彩蛋藏在三个战场——手机、家电、汽车。我们连夜拆解，发现雷军正在下一盘“先破后立”的大棋。

一、手机：低价机出海“放血”，高端机国内“回血”

全球大盘几乎零增长，小米却偷偷把销量干到4220万台，份额稳居前三。秘诀只有两句话：海外打规模，国内打溢价。

1. 海外“薄利多销”：拉美、非洲猛铺低价机，把ASP从1210元拉到1073元，换来市占率飙升——东南亚18.9%登顶，欧洲23.4%反超苹果。

2. 国内“贵得有理”：4000元以上机型占比27.6%，小米14 Ultra、MIX Fold4拉高品牌势能，线下新零售门店成为“高端体验站”，顺带给汽车引流。

小米用“低价机抢用户，高端机赚利润”的组合拳，硬是把零和博弈玩成了增量游戏。

二、家电：空调卖爆540万台，却拒绝价格战

当友商在618把1.5匹变频打到1599元时，小米空调逆势提价10%，还卖断货。背后是三张底牌：

• 技术：自研双转子压缩机+AI节能算法，一级能效实测比竞品省电12%。

• 爆品：Pro系列单型号销量抵友商三条产品线，SKU越少，成本越低。

• 场景：手机、汽车、家电同一套HyperOS，空调可联动车机提前预冷。

冰箱、洗衣机同理，用“人车家”生态做护城河，价格战？不陪跑。

三、汽车：只差3亿就盈利，雷军在等一个临界点

SU7交付8.13万辆，累计破30万辆，汽车收入206亿元，毛利率26.4%，只差最后一脚——单车亏损从去年的2.6万缩到3700元。

• 规模杠杆：二期工厂投产，产能爬坡到月销3万，单车摊销成本再降5%。

• 结构升级：SU7 Ultra占比提升，ASP涨到25.4万元，直接对冲电池涨价。

• 生态反哺：购车用户50%来自小米手机粉丝，营销费用率比新势力低3个百分点。

雷军内部放话：Q4实现单季盈利，不是愿望，是产能数学题。

四、隐藏主线：互联网收入“躺赚”

手机+IoT设备连接数破10亿，月活7.3亿，互联网收入同比增35%，毛利率高达70%。

相当于每卖一台硬件，就锁定一个持续付费的“数字租户”。手机越便宜，互联网收入越高，这套“剃须刀+刀片”模型才最性感。

小米仍旧存在着风险，主要有三:

1. 低价机占比过高，一旦海外关税风吹草动，利润表瞬间变脸。

2. 汽车盈利极度依赖产能，芯片、电池任何一次黑天鹅都可能拖垮节奏。

3. 大家电线下渠道薄弱，格力、美的线下网点是小米的8倍，农村市场仍是短板。

小米正在打一场“高低配”战争：用低价手机换全球流量，用高端手机和家电做利润，再用汽车和互联网服务讲未来。

财报里的108亿净利只是冰山一角，真正的战场在下一季度——汽车一旦盈利，雷军将拥有手机、家电、汽车三座“印钞机”。