根据2025年第二季度（截至6月30日）的最新13F持仓报告和公开信息，桥水基金（Bridgewater Associates）对中国资产的布局发生了根本性转变。

其完全清仓所有美国上市中概股，退出标的包括阿里、京东、拼多多、百度、蔚来、贝壳、携程等共16家中概股。

此外，桥水还退出中国主题ETF：包括iShares MSCI中国ETF（MCHI）和iShares中国大盘股ETF（FXI），彻底退出间接投资渠道。

清仓总价值达14.1亿美元，为近年来首次全面退出美国上市的中国股票。

清仓中概股后，桥水将资金集中投向美国科技巨头，大幅增持英伟达（+154%，持仓占比4.61%）、微软（+109%）、Meta（+173%）、Alphabet（+84%）。

桥水的清仓动作反映了其对中美摩擦的短期避险需求，但并未完全放弃中国市场——通过独立运营的在岸基金，仍保留对中国本土资产的长期参与渠道。

桥水仍运营2018年成立的上海在岸基金，管理规模约500亿元人民币（约69.6亿美元），主要投资中国A股和债券市场。不过该部分资产不属于13F报告范围（仅覆盖美股持仓），因此具体配置未公开。

未来若地缘风险缓和或政策明朗化，不排除重新调整布局的可能。

瑞·达利欧（Ray Dalio）及其创立的桥水基金确实长期公开表达对中国市场的乐观态度，这种“看多中国”的立场与其2025年二季度清仓中概股的操作看似矛盾。

达利欧在《原则：应对变化中的世界秩序》中强调：中国正处于“上升周期”，在技术发展、教育水平、经济产出等指标上追赶美国，且债务问题处理能力优于西方。

他认为中国资产能提供与全球市场的低相关性，是完善“风险平价”策略的重要拼图。2023年他曾表示：“不投资中国才是危险的选择”。

在2025年清仓后，达利欧通过媒体访谈澄清立场，他表示“中国机会仍在，但路径更复杂”。他承认短期内地缘风险已超过模型承受阈值，但强调 “中国市场的深度和独特性不可替代”。

他认为上海在岸基金是更安全的参与方式：“当你能直接投资本土上市的股票时，为何要持有可能被政治化的ADR？”

“退出美股中概股是风险管理动作，不应被曲解为对中国经济的悲观判断。”